每日热点

在周四的市场交易中，LME铜价经历了一波冲高行情后有所回落，此前曾试图挑战一周前创下的历史高点11540美元，最终最高触及11529美元/吨。

2025年下半年铜价表现强劲，年内累计涨幅超过31%，价格上涨的核心动力主要来源于供应端的紧缺以及市场情绪的推动。

不过，高盛等机构对后续走势表达了较为谨慎的观点，认为当前的涨势可能脱离了基本面支撑，预测2026年市场将出现温和供应过剩，铜市正处在“短期热度”与“中长期理性”的权衡之中。

对于交易端而言，包括像xm外汇官网这类平台上的交易者，需聚焦供应扰动、关税政策、实物需求、美元指数四大核心变量，在波动加剧的格局中把握区间交易机会。

供应端收紧成主引擎，需求预期持续发酵

供应端的多重扰动是推动本轮铜价上涨的主要因素。今年早些时候，智利与印度尼西亚多座主要矿山发生生产事故，直接导致全球铜产量同比下滑，现货市场供应格局趋于紧张。

同时，部分地区电气化与电子产业订单增长，使得LME仓库提货申请显著增加，进一步放大了市场对现货缺口的担忧情绪。

上周，能源集团摩科瑞曾发出警告，认为铜市可能出现极端供应紊乱，为市场多头情绪再添变数。

在全球贸易政策调整引发的市场波动中，多个经济体的表现超出预期，叠加铜在电气化、电网扩展等领域的刚性需求属性，近几周需求端的看涨信号不断强化。

从交易视角看，供应端的刚性短缺短期内难以缓解，这成为支撑铜价的重要逻辑，但也需要警惕预期透支后可能出现的价格回调风险。

另一方面，近期主要铜消费国在下游消费活动方面有所放缓，高盛预测第四季度铜消费量同比下滑约8%。

美元指数回调，对铜价形成一定支撑

美元指数近期连续走弱，受到各国央行政策态度以及市场对美联储未来人事变动预期的影响，该指数加速下滑。

美元指数的下跌对于以美元计价的商品构成利好，铜便是其中之一。

机构观点：

宏观政策是关键变量，需密切关注

智利国有铜业巨头CODELCO的首席分析师斯科特·克鲁克斯更侧重于宏观层面的影响。

他表示，宏观层面的总体趋势具有决定性意义，因为它会直接影响到需求端的数据表现。各国在当前新格局下调整政策时发布的相关声明与举措，才是真正影响铜价的核心变量。

这一观点提示交易者，除了关注供需数据，还需将全球贸易政策、主要经济体货币政策纳入分析框架，避免单纯依赖产业逻辑而出现误判。

供应紊乱风险未消，短期价格波动仍将放大

摩科瑞能源集团上周的警告为市场敲响了短期风险的警钟。

该机构认为，当前铜市的供应紧张并非暂时性因素，矿山生产扰动、库存分布不均以及贸易流变化等多重因素可能导致极端供应紊乱，短期内将继续放大铜价波动。

对于短线交易员而言，这种波动意味着更多波段机会，但也需严格设置风险控制，避免被突发消息引发的单边行情影响。

高盛：对后续涨势持谨慎态度，2026年铜价或区间波动

高盛对当前铜价的看涨情绪提出了明确质疑，成为市场中较为谨慎的代表。

该行分析师指出，近期铜价上涨主要反映的是市场对未来供应紧张的预期，而非当前基本面的实际支撑，认为铜价突破11000美元的走势可能缺乏持续性。

从供需角度来看，高盛认为今年全球铜需求仅较供应短缺约50万吨，而实质性短缺预计要到2029年才会出现；2026年市场预计将出现16万吨的温和过剩，这可能导致铜价在10000至11000美元/吨之间区间震荡。

同时，高盛上调了2026年上半年铜价预期，承认相关政策将对铜价形成阶段性支撑，但强调部分主要市场需求放缓将持续压制上行空间。

技术分析：

LME铜价格近期呈现加速态势，加速阶段可能成为较为合适的卖出时机，需要避免追高操作。

目前铜价曾一度运行至上升通道的上轨附近，随后出现回调，当前受到中轨位置的压制。

支撑位位于下轨附近，压力位则在中轨和上轨区域。

（LME铜日线图，来源网络）

截至19时27分，LME铜最新报价为11407美元/吨。